Krótka sprzedaż

Przykład

Sprzedaż 100 pożyczonych akcji po 100 zł daje 10 000 zł. Gdy kurs spadnie do 80 zł, odkup kosztuje 8 000 zł, a różnica 2 000 zł to wynik przed kosztami pożyczki i prowizjami.

Gdy kurs zamiast spaść wzrośnie do 150 zł, odkup kosztuje 15 000 zł, czyli 5 000 zł straty. Przy 200 zł strata wynosi już 10 000 zł, tyle co cała kwota sprzedaży, a przy dalszym wzroście jeszcze więcej. Broker wymaga zabezpieczenia i przy wzroście kursu może zażądać jego uzupełnienia albo zamknąć pozycję.

Jak to działa i dlaczego to ważne

Za pożyczenie akcji płaci się opłatę zależną od czasu trwania pozycji, a jeśli w tym czasie spółka wypłaci dywidendę, krótko sprzedający zwykle musi oddać jej równowartość. Czas działa więc przeciwko tej pozycji.

Krótką sprzedaż akcji oferują tylko niektórzy brokerzy i wymaga ona osobnej umowy oraz depozytu. Podobną ekspozycję na spadki dają kontrakty terminowe, ETF-y odwrotne i kupno opcji put. To strategie o wysokim ryzyku.

Krótka sprzedaż pełni też funkcję rynkową: pozwala wyrazić opinię, że spółka jest przewartościowana, i zwiększa płynność. Regulatorzy mogą ją czasowo ograniczać w okresach gwałtownych spadków.

Częste błędy

• Porównywanie ryzyka krótkiej sprzedaży z kupnem akcji. Przy kupnie maksymalna strata to zainwestowana kwota, przy krótkiej sprzedaży strata może być większa.
• Pomijanie kosztu pożyczki i dywidend przy dłuższym trzymaniu pozycji.
• Brak planu na wzrost kursu, np. zlecenia stop. Gwałtowny wzrost może wymusić zamknięcie pozycji po bardzo niekorzystnej cenie.