Wykup czy trzymać obligacje?
Masz starsze obligacje, a nowa emisja ma inne oprocentowanie? Porównaj dwa warianty na ten sam dzień: trzymanie do wykupu oraz wcześniejszy wykup z zakupem serii z oferty na listopad 2026, po opłacie i podatku.
Dane z 31.10.2026 · Ministerstwo Finansów, GUS, NBP · Jak liczymy
Różnica na 1.10.2036, wykup teraz minus trzymanie
−289,17 zł
Trzymam do wykupu
100 × EDO1036
14 569,21 zł
gotówka na 1.10.2036, po opłatach i podatku
- Wykup w terminie
- 1.10.2036
- Podatek Belki
- 1 071,79 zł
Wykup teraz i nowa emisja
Wykup 1.11.2026, 100 × EDO1136 po 100 zł
14 280,04 zł
gotówka na 1.10.2036, po opłatach i podatku
- Wypłata z wykupu terazpo opłacie i podatku
- 10 000,00 zł
- Opłata za wcześniejszy wykup
- 45,00 zł
- Podatek Belkiw tym 0,00 zł przy wykupie teraz
- 1 003,96 zł
- Wcześniejszy wykup EDO1136opłata na 1.10.2036
- 300,00 zł
Po wcześniejszym wykupie nowe obligacje kupuje się za gotówkę po 100 zł. Cena zamiany 99,90 zł przysługuje tylko za obligacje, którym właśnie mija termin wykupu. Odsetki wypłacone przed 1.11.2026 są takie same w obu wariantach, więc ich nie liczymy.
Materiał edukacyjny, nie rekomendacja inwestycyjna: narzędzia liczą wynik dla założeń, które wpisujesz, i nie mówią, co kupić. Zasady serwisu.
Skąd są dane
- Ministerstwo Finansów, oferta i listy emisyjne, stan na 31.10.2026
- GUS, inflacja r/r, stan na 31.10.2026
- NBP, stopa referencyjna, stan na 31.10.2026
Aktualizujemy po każdym komunikacie źródła: ofertę obligacji po ogłoszeniu MF (ok. 26. dnia miesiąca), inflację po odczycie GUS, stopy po decyzji RPP. Serwis nie ma linków afiliacyjnych do brokerów. O serwisie
Jak liczymy
Oba warianty liczymy tym samym silnikiem co kalkulator obligacji, według wzorów z listów emisyjnych (nominał 100 zł, odsetki dla jednej obligacji zaokrąglane do grosza) i porównujemy gotówkę na ten sam dzień: domyślnie dzień wykupu starej obligacji.
Trzymam do wykupu
Stara obligacja dochodzi do terminu wykupu. Liczymy odsetki wypłacane po drodze (COI, DOR, ROR) i wypłatę przy wykupie, po podatku Belki. Gdy porównujesz na dzień wykupu nowej serii, pieniądze z wykupu starej zamieniamy na nową serię po cenie zamiany (99,90 zł) na warunkach z bieżącej oferty.
Wykup teraz i nowa emisja
Wypłata z wcześniejszego wykupu to wartość obligacji z odsetkami naliczonymi do dnia wykupu, minus opłata, minus 19% podatku od dochodu (wypłata minus cena zakupu). Za tę kwotę kupujemy pełne obligacje nowej serii po 100 zł; resztę pokazujemy jako gotówkę bez oprocentowania. Jeśli nowa seria trwa dłużej niż do dnia porównania, liczymy jej wcześniejszy wykup w tym dniu, z opłatą.
Uproszczenia
- Warunki starej emisji: w danych mamy oferty od października 2026 r. Dla starszych emisji przyjmujemy oprocentowanie pierwszego okresu, marżę i opłatę z bieżącej oferty tej serii, dopóki nie wpiszesz swoich. Mechanika (kapitalizacja, kupony, limit opłaty) jest taka jak w bieżących listach emisyjnych.
- Oprocentowanie po pierwszym okresie: inflacja GUS ogłoszona w miesiącu przed początkiem okresu (dane do wrzesień 2026), dalej wybrany scenariusz, plus marża. ROR i DOR: stopa referencyjna NBP plus marża. Jeśli wpiszesz bieżącą stawkę z konta, zastępuje ona wzór w bieżącym okresie.
- Daty: zakładamy zakup pierwszego dnia wybranego miesiąca, a wykup i zakup nowej serii tego samego dnia (domyślnie 1.11.2026). W praktyce odsetki rosną jeszcze do piątego dnia roboczego po dyspozycji, a pieniądze przychodzą po kilku dniach.
- Gotówka po drodze: odsetki wypłacane w trakcie nie są reinwestowane, a odsetki sprzed dnia wykupu pomijamy, bo są takie same w obu wariantach. Nie dyskontujemy kwot w czasie.
Źródła
- Oferta i listy emisyjne: gov.pl, bieżąca oferta MF i obligacjeskarbowe.pl.
- Inflacja: GUS, aktualizacja 31.10.2026. Scenariusz prognozy: prognoza NBP, potem cel 2,5%.
Najczęstsze pytania
Ile kosztuje wcześniejszy wykup obligacji?
Od każdej obligacji potrąca się opłatę z listu emisyjnego. W bieżącej ofercie to 3 zł w EDO, 2 zł w COI, 1 zł w TOS, 0,70 zł w DOR i 0,50 zł w ROR; starsze emisje mogą mieć inne kwoty. W EDO i TOS opłata nie przekracza naliczonych odsetek, więc nie traci się kapitału. W COI, DOR i ROR to ograniczenie działa tylko w pierwszym okresie odsetkowym, później opłata może zjeść część nominału. Od odsetek po opłacie pobierany jest 19% podatku Belki.
Czy po wcześniejszym wykupie mogę kupić nowe obligacje po 99,90 zł?
Nie. Według listów emisyjnych w drodze zamiany po 99,90 zł można kupić nowe obligacje tylko za obligacje, którym właśnie mija termin wykupu. Pieniądze z wcześniejszego wykupu trafiają na rachunek, a nowe obligacje kupuje się za nie po 100 zł. Dlatego kalkulator liczy wariant z wykupem z ceną 100 zł, a wariant „trzymam” z ceną zamiany po terminie wykupu.
Kiedy można złożyć dyspozycję wcześniejszego wykupu?
Najwcześniej 7 dni po zakupie i najpóźniej 20 dni przed terminem wykupu. Odsetki są naliczane do piątego dnia roboczego po dyspozycji, a pieniądze przychodzą w ciągu kilku dni roboczych. Dyspozycji nie można odwołać.
Od czego zależy, który wariant wychodzi lepiej?
Od różnicy oprocentowania między starą a nową serią w latach, które zostały, od opłaty i podatku pobranych przy wykupie oraz od przyszłej inflacji lub stóp NBP, których nikt nie zna. Przy obligacjach indeksowanych inflacją pierwszy rok nowej emisji ma stałą stawkę, a kolejne lata obu serii zależą od tej samej inflacji, więc często decyduje marża. Kalkulator pokazuje liczby dla wybranego scenariusza; zmień inflację w „Więcej opcji”, żeby zobaczyć, jak zmienia się różnica.
Gdzie sprawdzić warunki mojej serii?
Na rachunku w serwisie obligacjeskarbowe.pl lub w PKO BP (oprocentowanie bieżącego okresu) i w liście emisyjnym swojej emisji (np. EDO1133). Listy archiwalne są na obligacjeskarbowe.pl. Wpisz oprocentowanie pierwszego okresu, marżę i opłatę w „Więcej opcji”, a jeśli znasz bieżącą stawkę, także ją.